Една дума: това е мястото, където големите институции тайно купуват и продават огромни активи в тъмното – без борса за поръчки, без публични оферти, само след като сделката приключи, ти казват какво се е случило, дребните инвеститори изобщо не могат да видят.

Откъде идва това нещо?

От 80-те години на 20-ти век Уолстрийт институциите започнаха да се оплакват, че публичните борси са прекалено видими за големи поръчки (една поръчка може да срине или издигне пазара), затова си създадоха собствена черна кутия.

Сега 10-15% от глобалния обем на търговията с акции се случва в тъмни басейни, крипто пазара също започва да го прави.

Защо тъмните басейни са толкова добри? Три основни предимства

  • Не безпокои пазара

    Искаш да хвърлиш 10 000 BTC? Ако публично публикуваш поръчката, всички акули по света веднага ще действат обратно, и ще те стиснат до сълзи.

    В тъмния басейн тайно търсиш контрагент, и само след като сделката приключи, обявяваш "имаше една сделка".

  • По-добри цени

    Цената на сделката обикновено е средна цена между купувача и продавача или медиана, много по-малко хлъзгане от публичния пазар.

    Купувачите купуват по-евтино, продавачите продават по-скъпо, печалба за всички (поне на повърхността)

  • Инструмент за големи поръчки без хлъзгане

    Предварително се споразумеваш за цена, удряш наведнъж, без да се тревожиш, че борсата ще бъде изядена.

    Особено в крипто пазара с лоша ликвидност, тъмните басейни са спасителният пояс на големите китове.

Но това нещо е пълно с противоречия, четири основни недостатъка

  • Пълна непрозрачност

     

    Дребните инвеститори никога не знаят реалното предлагане и търсене, откриването на цени е чисто предположение.

     

    Повечето сделки са скрити в черната кутия, публичните цени са просто декор.

  • Лесно за манипулация

    Институциите, които управляват тъмните басейни, са едновременно съдии и играчи, играят както си искат.

    Високочестотните търговски (HFT) роботи могат да "пинг"ват и да探测ват големи поръчки, да бягат предварително или да те стиснат обратно.

  • Средният размер на сделките намалява

    Първоначално е за големи институции, сега дребните и малките поръчки също влизат, значението става все по-малко.

  • Регулацията е главоболие

    След финансовата криза от 2008 г., Европа и САЩ започнаха да регулират, но регулирането е слабо.

    Обемът на търговията в тъмните басейни е твърде голям, публичният пазар става фалшив.

Как изглеждат тъмните басейни в крипто пазара?

Традиционните тъмни басейни са централизирани черни кутии, крипто работи върху децентрализирани версии:
 
  • Използват доказателства с нулево знание за проверка на справедливостта на сделките (никой не вижда поръчките, но може да се докаже, че няма измама)
  • Кръстосани атомни замени (без посредници, директно на веригата)
  • Някои DeFi протоколи вече тестват (като някои приватни търговски басейни)

Състояние през 2025 г.:

В крипто пазара институциите са малко, ликвидността е лоша, тъмните басейни се използват рядко.

Но с влизането на гиганти като BlackRock и Fidelity, големите сделки с BTC/ETH определено ще зависят все повече от тъмни басейни или подобни механизми.

Крайна дума с кръв и сълзи

Тъмните басейни са "VIP черната стая" на финансовите пазари:

Големите китове търгуват тихо вътре, дребните инвеститори гледат K-линии и се объркват отвън.

За институциите са инструмент, за пазара са рак.

В бъдеще крипто пазара определено ще има повече децентрализирани тъмни басейни,

прозрачността и справедливостта ще са по-добри,

но същността остава:

Само тези с пари и обем могат да играят,

дребните инвеститори?

Продължават да бъдат стиснати от китовете на открито.

Ако искаш да оцелееш дълго, не се сблъсквай директно с китовете в тъмните басейни,

научи се да четеш "фалшивите движения" на публичния пазар,

останалото остави на времето.