Одна фраза: это место, где институциональные боссы прячутся в тени и тайно торгуют огромными активами — без ордербука, без публичных котировок, только после сделки тебе говорят, что произошло, розничные трейдеры вообще ничего не видят.

Откуда взялась эта штука?

С 80-х годов XX века Уолл-стритские учреждения устали от того, что размещение крупных ордеров на публичных биржах слишком заметно (как только выставишь ордер, рынок либо обвалится, либо взлетит), и просто создали свою чёрную коробку.

Сейчас 10-15% объёма торгов на глобальном фондовом рынке проходит через дарк-пулы, и крипторынок тоже постепенно внедряет их.

Почему дарк-пулы так привлекательны? Три ключевых преимущества

  • Не тревожит рынок

    Хочешь сбросить 10 000 BTC? Как только выставишь ордер публично, акулы со всего мира сразу начнут действовать против тебя, зажмут тебя до слёз.

    В дарк-пуле тайно ищешь контрагента, а после сделки просто объявляешь: «Была сделка».

  • Более выгодные цены

    Цена сделки обычно средняя между ценой покупки и продажи или медианная, с гораздо меньшим проскальзыванием, чем на публичном рынке.

    Покупатели берут дешевле, продавцы продают дороже, выигрывают оба (по крайней мере, на поверхности).

  • Идеальный инструмент для крупных ордеров без проскальзывания

    Согласуешь цену заранее, одним ударом всё закрываешь, не беспокоясь, что ордербуки тебя проглотят.

    Особенно в крипторынке с плохой ликвидностью дарк-пулы — спасательный круг для больших китов.

Но эта штука полна споров, четыре чёрных пятна

  • Полная непрозрачность

     

    Розничные трейдеры никогда не знают реального спроса и предложения, обнаружение цены — чистая догадка.

     

    Большинство сделок прячется в чёрном ящике, публичные цены — просто декорация.

  • Легко манипулировать

    Институты, управляющие дарк-пулами, сами и судьи, и игроки, играют как хотят.

    Высокочастотные торговые (HFT) боты ещё и «пингуют», чтобы выявить крупные ордера, и либо убегают заранее, либо зажимают тебя против.

  • Средний размер сделок становится всё меньше

    Изначально для больших институтов, теперь туда лезут розничные и мелкие ордера, смысл становится всё более сомнительным.

  • Регуляторы в беде

    После финансового кризиса 2008 года в Европе и США начали регулировать, но слабо и неэффективно.

    Объём торгов в дарк-пулах слишком велик, публичный рынок становится фальшивым.

Как выглядят дарк-пулы на крипторынке?

Традиционные дарк-пулы — централизованные чёрные ящики, крипта разрабатывает децентрализованные версии:
 
  • Используют доказательства с нулевым разглашением для проверки справедливости сделок (никто не видит ордера, но можно доказать отсутствие мошенничества).
  • Кросс-чейн атомарные свопы (без посредников, напрямую на цепочке).
  • Некоторые DeFi-протоколы уже тестируют (например, некоторые пулы приватных торгов).

Статус на 2025 год:

На крипторынке мало институтов, ликвидность и так плохая, дарк-пулы используются редко.

Но с приходом гигантов вроде BlackRock и Fidelity крупные сделки с BTC/ETH определённо будут всё больше зависеть от дарк-пулов или подобных механизмов.

Последняя фраза с кровавыми слезами в подведении итогов

Дарк-пулы — это «VIP-чёрная комната» финансового рынка:

Большие киты там тихо торгуют, розничные трейдеры снаружи смотрят на K-линии и слепнут.

Для институтов — божественный инструмент, для рынка — опухоль.

В будущем на крипторынке точно появится больше децентрализованных дарк-пулов,

прозрачность и справедливость улучшатся немного,

но суть та же:

Играть могут только те, у кого деньги и объёмы,

розничные трейдеры?

Продолжайте на свету быть зажатыми китами.

Чтобы жить долго, не пытайтесь напрямую противостоять китам в дарк-пулах,

научитесь распознавать «фальшивые движения» на публичном рынке,

остальное оставьте времени.