💥 Katsaus FTX:n romahtamiseen (2022)

——Keskusteltu pörssien luottamusjärjestelmän täydellinen romahdus

Yksi: FTX:n romahdus ennen: Se näytti "lähes täydelliseltä"

Ennen romahdusta FTX pidettiin kryptovaluutta-alan turvallisimpana ja ammattimaisimpana pörssinä:

• Säätiön perustaja SBF esiintyi usein valtavirran mediassa
• Korosti sääntöjen noudattamista, riskienhallintaa ja institutionaalista ystävällisyyttä
• Pitää tiiviitä suhteita useisiin pääomasijoittajiin ja poliitikkoihin

FTX ei ollut vain kauppapaikka, vaan enemmänkin kryptomaailman "taloudellinen infrastruktuuri".

Kaksi: Todellinen ongelma: Pörssin ei pitäisi tehdä asioita, sen teki kaikki

FTX:n ydinkysymykset eivät olleet monimutkaisia, vaan vakava roolien sekaannus:

• Käyttäjien varat siirrettiin tytäryhtiöön Alameda Research
• Asiakkaiden varoja käytettiin korkean riskin kauppoihin ja vipuvaikutteisiin operaatioihin
• Alustan token FTT käytettiin vakuutena muodostaen sisäisen kierroksen

Tämä ei ollut tekninen haavoittuvuus, vaan institutionaalinen väärinkäyttö.

Kolme: Räjähdyskohde: Luottamuksen romahdus nopeampi kuin mikä tahansa paniikki

Vuonna 2022 marraskuussa markkinat alkoivat kyseenalaistaa Alamedan taseen rakenteen:

1. Alamedan varat riippuvat voimakkaasti FTT:stä
2. FTT:n likviditeetti oli riittämätön, mutta sitä yliarvioitiin "ydinvarana"
3. Myynnin julkistamisen jälkeen syntyi markkinapaniikki
4. Käyttäjät vaativat massiivisia nostoja, FTX ei voinut maksaa

👉 Vain muutaman päivän sisällä maailman toiseksi suurin pörssi pysähtyi suoraan.

Neljä: Miksi FTX romahti näin nopeasti?

FTX:n romahduksen nopeus johtui kolmesta kuolettavasta oletuksesta:

• ❌ "Käyttäjät eivät nostaisi varojaan samanaikaisesti"
• ❌ "Alustan tokenilla on ikuinen arvo"
• ❌ "Mainetta voi korvata tilintarkastuksen"

Kun luottamus pettää, keskustelluilla alustoilla ei ole käytännössä puskuria.

Viisi: Ketjureaktio: Syvempi kuin Mt.Gox

FTX:n romahduksen vaikutukset ylittävät yksittäisen alustan:

• BlockFi, Genesis ja muut instituutiot joutuivat peräkkäin kriisiin
• Useiden rahastojen ja projektien varat jäivät jäihin
• Markkinoiden luottamus CEX:iin laski jyrkästi

👉 Proof of Reserves (varojen todistus) tuli ensimmäistä kertaa alan konsensusvaatimukseksi.

Kuusi: FTX:n keskeiset opetukset alalle

• "Sääntöjen noudattamisen narratiivi" ei voi korvata läpinäkyvyyttä
• Keskustellut pörssit eivät ole pankkeja
• Käyttäjien varojen eristäminen on minimivaatimus, ei lisäpiste

FTX:n tapaus sai koko alan ymmärtämään uudelleen vanhan sanonnan:

Not your keys, not your coins.