💥 Обзор краха FTX (2022)

— Полный крах системы доверия централизованных бирж

Одно: Перед крахом FTX: оно выглядело «почти идеально»

Перед крахом FTX считалась одной из самых безопасных и профессиональных бирж в криптоиндустрии:

  • Основатель SBF часто появлялся в основных СМИ
  • Подчеркивалась соответствие нормам, управление рисками и дружелюбие к учреждениям
  • Поддерживались тесные связи с несколькими венчурными фондами и политическими фигурами

FTX была не просто торговой платформой, а скорее «финансовой инфраструктурой» криптомира.

Два: Настоящая проблема: биржа делала всё, чего не должна была

Основной риск FTX не был сложным, а заключался в серьезном несоответствии ролей:

  • Активы пользователей были переведены в связанную компанию Alameda Research
  • Средства клиентов использовались для высокорискованных торгов и операций с левериджем
  • Платформенный токен FTT использовался как залог, образуя внутренний цикл

Это не техническая уязвимость, а систематическое присвоение.

Три: Точка взрыва: доверие рухнуло быстрее, чем любое изъятие

В ноябре 2022 года рынок начал сомневаться в структуре активов и пассивов Alameda:

  1. Активы Alameda в высокой степени зависели от FTT
  2. FTT имел недостаточную ликвидность, но переоценивался как «основной актив»
  3. После обнародования информации о продаже возникла паника на рынке
  4. Пользователи массово выводили средства, FTX не смогла выплатить

👉 За считанные дни вторая по величине биржа в мире полностью остановилась.

Четыре: Почему FTX рухнула так быстро?

Скорость краха FTX обусловлена тремя фатальными предположениями:

  • ❌ «Пользователи не выведут средства одновременно»
  • ❌ «Платформенный токен всегда будет иметь ценность»
  • ❌ «Репутация может заменить аудит»

Когда доверие рушится, централизованные платформы почти не имеют буферного пространства.

Пять: Цепная реакция: Более глубокая, чем Mt.Gox

Влияние краха FTX выходит далеко за рамки одной платформы:

  • Учреждения вроде BlockFi, Genesis и другие последовательно оказались в кризисе
  • Средства нескольких фондов и проектов были заморожены
  • Доверие рынка к CEX резко упало

👉 Proof of Reserves (доказательство резервов) впервые стало консенсусным требованием отрасли.

Шесть: Основные уроки FTX для отрасли

  • «Нарратив о соответствии нормам» не может заменить прозрачность
  • Централизованные биржи — не банки
  • Изоляция активов пользователей — это базовая линия, а не бонус

Событие с FTX заставило всю отрасль заново осмыслить старую поговорку:


Not your keys, not your coins.