Una frase: è il posto dove i grandi capi delle istituzioni si nascondono nell'ombra per comprare e vendere asset enormi in segreto —— senza order book, senza quotazioni pubbliche, ti dicono cosa è successo solo dopo la transazione, i retail non vedono niente.

Da dove viene questa cosa?

Degli anni '80 del XX secolo, le istituzioni di Wall Street si lamentavano che piazzare grandi ordini sulle borse pubbliche era troppo evidente (un ordine appeso fa crollare o salire il mercato), quindi hanno creato una scatola nera.

Ora il 10-15% del volume di trading del mercato azionario globale avviene nei dark pool, e il mercato crypto sta iniziando a farlo anche lui.

Perché i dark pool sono così attraenti? Tre grandi vantaggi

  • Non allarma il mercato

    Vuoi vendere 100.000 BTC? Appendere un ordine pubblico e gli squali di tutto il mondo operano immediatamente contro di te, schiacciandoti fino al pianto.

    Nei dark pool, cerchi discretamente un controparte, e solo dopo la transazione dici pubblicamente "c'è stata una trade".

  • Prezzi più amichevoli

    Il prezzo di esecuzione è solitamente la media tra acquirente e venditore o il prezzo medio, con slippage molto minore rispetto al mercato pubblico.

    L'acquirente compra a un prezzo più basso, il venditore vende a un prezzo più alto, win-win (almeno in superficie)

  • Strumento divino per grandi ordini senza slippage

    Concordare il prezzo in anticipo, eseguire tutto in una volta, senza preoccuparsi che l'order book venga consumato.

    Soprattutto nel mercato crypto con liquidità scarsa, i dark pool sono la salvezza per le grandi balene.

Ma questa cosa è piena di controversie, quattro grandi difetti

  • Completamente opaca

     

    I retail non sapranno mai la vera offerta e domanda, la scoperta dei prezzi è tutta a indovinelli.

     

    La maggior parte delle trade è nascosta nella scatola nera, i prezzi pubblici diventano decorativi.

  • Facile da manipolare

    Le istituzioni che gestiscono i dark pool sono sia arbitri che giocatori, possono fare quello che vogliono.

    I robot di trading ad alta frequenza (HFT) possono ancora "pingare" per sondare grandi ordini, fuggire in anticipo o schiacciarti contro.

  • La dimensione media delle trade sta diventando sempre più piccola

    Originariamente per grandi istituzioni, ora anche retail e piccoli ordini si infilano, rendendolo sempre più inutile.

  • Regolatori con mal di testa

    Dopo la crisi finanziaria del 2008, USA ed Europa hanno iniziato a regolamentarli, ma in modo lasco.

    Il volume dei dark pool è troppo grande, rendendo il mercato pubblico finto.

Come sono i dark pool nel mercato crypto?

I dark pool tradizionali sono scatole nere centralizzate, il crypto sta sviluppando versioni decentralizzate:
 
  • Usare zero-knowledge proofs per verificare la fairness delle trade (nessuno vede gli ordini, ma si può provare che non c'è frode)
  • Scambi atomici cross-chain (senza intermediari, scambio diretto on-chain)
  • Alcuni protocolli DeFi stanno già testando (come certi pool di trading privati)

Stato nel 2025:

Nel mercato crypto ci sono poche istituzioni e liquidità scarsa, i dark pool non sono usati molto.

Ma con l'ingresso di giganti come BlackRock e Fidelity, le grandi trade di BTC/ETH dipenderanno sempre più da dark pool o meccanismi simili.

Ultima frase di riassunto con lacrime di sangue

I dark pool sono la "stanza VIP nera" del mercato finanziario:

Le grandi balene tradano lì in segreto, i retail fuori guardano le candele e si disperano.

Per le istituzioni è uno strumento divino, per il mercato è un tumore.

Nel futuro il mercato crypto avrà sicuramente più dark pool decentralizzati,

con maggiore trasparenza e fairness,

ma l'essenza rimane:

Solo chi ha soldi e volume può giocarci,

I retail?

Continueranno a essere schiacciati dalle balene in superficie.

Per sopravvivere a lungo, non sfidare le balene nei dark pool,

Impara a leggere le "finte mosse" del mercato pubblico,

Il resto, lascialo al tempo.