Одне речення: це місце, де великі боси установ ховаються в темряві та потайки торгують величезними активами —— без ордербука, без публічних котирувань, тільки після завершення угоди тобі кажуть, що сталося, роздрібні інвестори взагалі нічого не бачать.

Звідки взялася ця штука?

З 80-х років 20 століття установи Волл-стріт вважали, що розміщення великих ордерів на публічних біржах надто помітне (один ордер — і ринок падає або росте), тож вони просто побудували чорну скриньку.

Зараз 10-15% обсягу торгівлі на глобальному фондовому ринку відбувається в дарк-пулах, крипторинок також поступово впроваджує це.

Чому дарк-пули такі привабливі? Три ключові переваги

  • Не турбує ринок

    Хочеш скинути 10 000 BTC? Публічний ордер одразу — і акули з усього світу почнуть протилежні операції, затиснувши тебе до сліз.

    У дарк-пулі потайки шукаєш контрагента, а після угоди тільки оголошуєш "була угода".

  • Більш дружні ціни

    Ціна угоди зазвичай середня між покупцем і продавцем або медіанна, з меншим прослизанням, ніж на публічному ринку.

    Покупець купує дешевше, продавець продає дорожче, виграш для обох (принаймні на поверхні)

  • Інструмент для великих ордерів без прослизання

    Домовляєшся про ціну заздалегідь, укладаєш угоду одним махом, не турбуючись, що ордербук буде з'їдений.

    Особливо на крипторинку з поганою ліквідністю дарк-пули — рятівна соломинка для великих китів.

Але ця штука сповнена суперечок, чотири ключові недоліки

  • Повна непрозорість

     

    Роздрібні інвестори ніколи не знають реального попиту та пропозиції, відкриття цін — чиста здогадка.

     

    Більшість торгів ховається в чорній скриньці, публічні ціни стають прикрасою.

  • Легко маніпулювати

    Установи, що керують дарк-пулами, самі є і суддею, і гравцем, грають як хочуть.

    Боти високошвидкісної торгівлі (HFT) можуть "пінгувати" для виявлення великих ордерів, втекти заздалегідь або затиснути тебе.

  • Середній розмір угод зменшується

    Спочатку для великих установ, тепер роздріб і малі ордери теж лізуть, сенс стає все менш вагомим.

  • Регулятори в головному болю

    Після фінансової кризи 2008 року Європа та США почали регулювати, але слабо.

    Обсяг торгів у дарк-пулах надто великий, публічний ринок стає фальшивим.

Які дарк-пули на крипторинку?

Традиційні дарк-пули — централізовані чорні скриньки, крипта розробляє децентралізовані версії:
 
  • Використання доказів з нульовим розголошенням для перевірки справедливості угод (ніхто не бачить ордери, але можна довести відсутність шахрайства)
  • Атомні обміни між ланцюгами (без посередників, безпосередньо на ланцюгу)
  • Деякі протоколи DeFi вже тестують (наприклад, певні приватні торгові пули)

Стан на 2025 рік:

На крипторинку мало установ, ліквідність і так погана, дарк-пули використовують рідко.

Але з входом гігантів на кшталт BlackRock та Fidelity великі угоди з BTC/ETH точно дедалі більше залежатимуть від дарк-пулів або подібних механізмів.

Остання фраза з кров'ю та сльозами

Дарк-пули — це "VIP-чорна кімната" фінансового ринку:

Великі кити торгують потайки всередині, роздрібні інвестори зовні дивляться на K-лінії та сліпо хапаються.

Для установ — божественний інструмент, для ринку — рак.

У майбутньому на крипторинку точно буде більше децентралізованих дарк-пулів,

прозорість та справедливість покращаться,

але сутність та сама:

Лише ті, хто має гроші та обсяг, можуть грати,

роздрібні?

Продовжуйте бути затиснутими китами на відкритому ринку.

Щоб вижити довго, не зіштовхуйтеся з китами в дарк-пулах,

навчіться розпізнавати "фальшиві рухи" на публічному ринку,

решту — лишіть часу.