O propoziție: este locul unde șefii instituțiilor mari se ascund în umbră și cumpără/vând active uriașe în secret —— fără carnet de comenzi, fără oferte publice, abia după ce tranzacția este finalizată îți spun ce s-a întâmplat, investitorii mici nu pot vedea nimic.

De unde vine chestia asta?

Începând cu anii '80 ai secolului 20, instituțiile de pe Wall Street s-au plâns că plasarea de ordine mari pe bursele publice este prea vizibilă (o comandă mare distruge sau ridică prețul), așa că au construit ei înșiși o cutie neagră.

Acum, 10-15% din volumul de tranzacții al pieței globale de acțiuni rulează în dark pools, iar piața cripto începe să le adopte treptat.

De ce sunt dark pools atât de atractive? Trei avantaje majore

  • Nu deranjează piața

    Vrei să vinzi 10.000 BTC? Dacă pui o comandă publică, rechinii din întreaga lume vor acționa imediat în direcție opusă, strivindu-te până la plâns.

    În dark pool, cauți discret un contra-parte, iar după ce tranzacția este finalizată, anunți public „a avut loc o tranzacție”.

  • Prețuri mai prietenoase

    Prețul de tranzacție este de obicei media prețurilor de cumpărare și vânzare sau prețul mediu, cu mult mai puțin slippage decât pe piața publică.

    Cumpărătorul cumpără mai ieftin, vânzătorul vinde mai scump, win-win (cel puțin la suprafață)

  • Uneltele perfecte pentru ordine mari fără slippage

    Negociezi prețul în avans, îl finalizezi cu un singur lovitură, fără să te temi că order book-ul va fi epuizat.

    În special pe piața cripto cu lichiditate slabă, dark pools sunt salvarea balenelor mari.

Dar chestia asta e plină de controverse, patru puncte negre

  • Complet netransparent

     

    Investitorii mici nu vor ști niciodată cererea și oferta reală, descoperirea prețului se bazează pe ghiciri.

     

    Majoritatea tranzacțiilor sunt ascunse în cutia neagră, prețurile publice devin decorative.

  • Ușor de manipulat

    Instituțiile care operează dark pools acționează atât ca arbitri, cât și ca jucători, pot face ce vor.

    Roboții de tranzacționare de mare frecvență (HFT) pot „ping” pentru a detecta ordine mari, fugind în avans sau strivindu-te în direcție opusă.

  • Dimensiunea medie a tranzacțiilor scade

    Inițial pentru instituții mari, acum investitorii mici și ordinele mici intră și ele, devenind tot mai puțin utile.

  • Reglementatorii au dureri de cap

    După criza financiară din 2008, Europa și SUA au început să reglementeze, dar o fac lax.

    Volumul tranzacțiilor în dark pools este prea mare, făcând piața publică falsă.

Cum arată dark pools pe piața cripto?

Dark pools tradiționale sunt cutii negre centralizate, cripto dezvoltă versiuni descentralizate:
 
  • Folosesc dovezi cu cunoștințe zero pentru a verifica corectitudinea tranzacțiilor (nimeni nu vede ordinele, dar se poate dovedi că nu a fost înșelătorie)
  • Schimburi atomice cross-chain (fără intermediari, direct pe lanț)
  • Unele protocoale DeFi testează deja (de exemplu, anumite pool-uri de tranzacții private)

Starea actuală în 2025:

Piața cripto are puține instituții, lichiditate slabă inițial, dark pools nu sunt folosite mult.

Dar odată cu intrarea giganților precum BlackRock și Fidelity, tranzacțiile mari cu BTC/ETH vor depinde tot mai mult de dark pools sau mecanisme similare.

O concluzie finală cu lacrimi de sânge

Dark pools sunt „camera VIP neagră” a pieței financiare:

Balenile mari tranzacționează în secret acolo, investitorii mici privesc graficele K în zadar.

Pentru instituții sunt unelte divine, pentru piață sunt tumori.

Viitorul pieței cripto va avea mai multe dark pools descentralizate,

Cu mai multă transparență și echitate,

Dar esența rămâne:

Doar cei cu bani și volum pot juca,

Investitorii mici?

Continuă să fii strivit de balene pe piața deschisă.

Dacă vrei să supraviețuiești mult timp, nu te confrunta direct cu balenele din dark pools,

Învață să citești „mișcările false” ale pieței publice,

Restul, lasă-l în seama timpului.