En mening: Det är den eviga versionen av futureskontrakt – ingen förfallodag, håll så länge du vill, använd hävstång, gå lång eller kort som du vill, men var 8:e timme måste långa och korta positioner betala varandra (funding rate), annars flyger priset för långt bort och ingen drar tillbaka det.
 

Först om vanliga futureskontrakt (den traditionella storebror)

Futures är att skriva kontrakt idag, som avtalas att köpa / sälja en massa saker till XX-pris om tre månader.
  •  Har förfallodag, vid förfall måste leverans ske (kontant eller fysiskt)
  • Kan hedge (bönder låser in spannmålspriser), hävstång, shorta
  • Priset avviker från spotpriset beroende på hur nära förfallodagen är (ju högre hållkostnad, desto större avvikelse)

Hur kom perpetualkontrakt till?

Traditionella futures måste rullas vid förfall, besvärligt!

Kryptovärldens stora bossar klappar till pannan: Skapa en version utan förfallodag!

Så föddes perpetualkontrakt: Priset följer alltid spotpriset, bundet med "funding rate" som rep.

Perpetualkontraktets kärnmekanismer, förstå på 5 minuter

1. Ingen förfallodag

Vill du hålla positionen i ett år? Inga problem!
 

2. Hävstång som du vill

1 gång till 125 gånger (125 gånger = ren självmord)
 

3. Funding rate: Var 8:e timme betalar långa och korta varandra

  • Kontraktpris > spotpris → positiv rate → långa betalar korta (trycker ner priset)

  • Kontraktpris < spotpris → negativ rate → korta betalar långa (lyfter upp priset)

    I tjurmarknad är raten ofta positiv, korta ligger och tar emot pengar; i björnmarknad stor negativ rate, långa tar emot pengar tills de är nöjda.

4. Markpris: "Rättvist pris" mot manipulation

Senaste priset är lätt att manipulera med smash, likvidation använder markpris för att förhindra att du sprängs av en nål.
 

5. Försäkringsfond + automatisk reduktion: Sista mekanismen mot likvidation

  • Du likvideras och förlorar till negativt, försäkringsfonden täcker hålet (växer på likvidationsavgifter)
  • Försäkringsfonden räcker inte → ADL automatisk reduktion, stora spelare prioriteras att klippas (de med högst vinst först)

Verkligt fall, räkna lite pengar åt dig

Du har 1000U kapital, 20x hävstång lång BTC
  • BTC stiger 5% → du tjänar 1000U (kapital dubblas)
  • BTC faller 4.5% → du likvideras, 1000U nollställs
  • Funding rate 0.1%/8 timmar → du långa betalar 30U per dag (hög rate-miljö kroniskt blödande)

Varför spelar så många perpetual?

  • Tjurmarknad accelererar rikedom (hävstång maxad)
  • Björnmarknad kan också äta kött (shorta)
  • Funding rate-arbitrage (spot + kontrakt hedge ligg och tjäna)
  • 24 timmar non-stop, hoppa på och av när som helst

Varför dör så många i perpetual?

  • En röd candlestick från miljoner till noll (hög hävstång exklusivt)
  • Håll position med hög funding rate = kroniskt självmord
  • Likvidationskaskad: Andras likvidation kedjereaktion, du följer med ner

Retail-overlevnadsregler

  1. Hävstång inte över 10x, nybörjare max 5x
  2. Måste sätta stop loss + take profit, inte sätta = nakenlöpning
  3. Kolla funding rate innan du öppnar position, positiv över 0.05% var försiktig lång, negativ under 0.05% var försiktig kort
  4. I tjurmarknad dö inte lång, i björnmarknad dö inte kort, när trendvändningssignal kommer spring iväg snabbt

Sista meningen blodig tår-sammanfattning

Perpetualkontrakt är kryptovärldens skarpaste tvåeggade svärd:

De duktiga använder det för att förstora vinster,

De dumma förstoras till likvidationskadaver av det.

Vill du spela? Kan du.

Först etsa in funding rate, markpris, försäkringsfond på pannan,

sedan bestäm om du ska dra upp hävstången.

De som lever och spelar perpetual kan till slut äta det riktiga köttet;

De döda är för evigt bara en siffra i funding raten.

Välj, bror.