Jedna věta: Je to věčná verze futures kontraktů – bez datum splatnosti, držte to tak dlouho, jak chcete, s pákou, long nebo short libovolně, ale každých 8 hodin si musí long a short navzájem posílat peníze (funding rate), jinak cena odlétne příliš daleko a nikdo ji nevrátí zpět.
 

Nejdřív o běžných futures kontraktech (tradiční starší bratr)

Futures je podepsání smlouvy dnes s dohodou, že za tři měsíce koupíte / prodáte hromadu věcí za cenu XX.
  •  Má datum splatnosti, při splatnosti musí dojít k dodávce (hotovost nebo fyzický zboží)
  • Můžete hedgeovat (farmáři uzamknou cenu obilí), pákový efekt, shortovat
  • Cena se bude odchylovat od spotu v závislosti na blízkosti data splatnosti (čím vyšší náklady na držení, tím větší odchylka)

Jak vznikly perpetual kontrakty?

Tradiční futures vyžadují rollover při splatnosti, což je nepříjemné!

Velcí hráči v krypto světě si řekli: Vytvořme verzi bez data splatnosti!

Tak vznikly perpetual kontrakty: Cena vždy sleduje spot, přivázaná provazem „funding rate“.

Základní mechanismus perpetual kontraktů, pochopte za 5 minut

1. Bez data splatnosti

Chcete držet pozici rok? Žádný problém!
 

2. Páka libovolně

Od 1x do 125x (125x = čisté sebevražda)
 

3. Funding rate: Každých 8 hodin si long a short navzájem posílají peníze

  • Cena kontraktu > spot cena → funding pozitivní → long platí shortům (tlačí cenu dolů)

  • Cena kontraktu < spot cena → funding negativní → short platí longům (tlačí cenu nahoru)

    V bull marketu je funding obvykle pozitivní, shorty leží a berou peníze; v bear marketu je silně negativní, longové berou peníze do sýta.

4. Mark price: „Fair price“ proti manipulaci

Poslední cena je snadno manipulovatelná dumpem, pro likvidaci se používá mark price, aby vás nenechali prasknout jedním špendlíkem.
 

5. Insurance fund + auto-deleveraging: Poslední mechanismus proti prasknutí

  • Při vašem prasknutí ztrácíte do mínusu, insurance fund zaplátí díru (roste z likvidačních poplatků)
  • Insurance fund nestačí → ADL auto-deleveraging, velcí hráči jsou priorizováni k ořezání (nejprve ti s nejvyšším ziskem)

Skutečný případ, spočítáme vám to

Máte 1000U kapitálu, 20x páka long BTC
  • BTC stoupne o 5% → vyděláte 1000U (kapitál zdvojnásoben)
  • BTC klesne o 4.5% → prasknete, 1000U na nulu
  • Funding rate 0.1%/8 hodin → jako long platíte denně 30U (vysoký funding = chronické krvácení)

Proč tolik lidí hraje perpetual?

  • Bull market urychlí obohacení (páka na maximum)
  • Bear market taky umožní jíst maso (short)
  • Arbitráž funding rate (spot + kontrakt hedge ležet a vydělávat)
  • 24 hodin nonstop, kdykoli nastoupit nebo vystoupit

Proč tolik lidí umírá v perpetual?

  • Jedna červená svíčka z milionů na nulu (exkluzivní pro vysokou páku)
  • Vysoký funding při držení = chronická sebevražda
  • Kaskáda likvidací: Někdo praskne, způsobí řetězovou reakci, vy taky skončíte

Železná pravidla pro přežití retailu

  1. Páka nepřekračujte 10x, nováčci max 5x
  2. Vždy nastavte stop-loss + take-profit, bez toho = nahý běh
  3. Před otevřením pozice se podívejte na funding rate, pozitivní nad 0.05% opatrně long, negativní pod -0.05% opatrně short
  4. V bull marketu nemřete long, v bear marketu nemřete short, při signálu obratu rychle utečte

Poslední slova s krví a slzami

Perpetual kontrakty jsou nejoštěpovitější obouruční meč v krypto světě:

Skvělí lidé s ním zvětšují zisky,

hlupáci s ním zvětšují své tělo na mrtvolu po likvidaci.

Chcete hrát? Můžete.

Nejdřív si vyryjte slova funding rate, mark price, insurance fund na čelo,

a pak se rozhodněte, jestli chcete páku zvednout.

Lidé, kteří přežijí hraní perpetual, nakonec sní skutečné maso;

mrtví jsou navždy jen čísla v funding rate.

Vyberte si, bratře.