💥 Tinjauan Kehancuran FTX (2022)

——Runtuhnya Sistem Kepercayaan Bursa Terpusat Secara Menyeluruh

Satu, Sebelum Kehancuran FTX: Itu Terlihat "Hampir Sempurna"

Sebelum kehancuran, FTX dianggap sebagai salah satu bursa paling aman dan profesional di industri kripto:

• Pendiri SBF sering muncul di media arus utama
• Menekankan kepatuhan, pengendalian risiko, dan ramah institusi
• Menjaga hubungan erat dengan banyak perusahaan modal ventura dan tokoh politik

FTX bukan hanya platform perdagangan, melainkan lebih seperti "infrastruktur keuangan" dunia kripto.

Dua, Masalah Sebenarnya: Hal-hal yang Seharusnya Tidak Dilakukan Bursa, FTX Melakukannya Semua

Risiko inti FTX tidak rumit, melainkan kesalahan posisi peran yang serius:

• Aset pengguna dipindahkan ke perusahaan terkait Alameda Research
• Dana pelanggan digunakan untuk perdagangan berisiko tinggi dan operasi leverage
• Token platform FTT digunakan sebagai jaminan, membentuk siklus internal

Ini bukan kerentanan teknis, melainkan penyalahgunaan sistematis.

Tiga, Titik Pemicu: Runtuhnya Kepercayaan Lebih Cepat Daripada Penarikan Massal Apa Pun

Pada November 2022, pasar mulai mempertanyakan struktur aset dan liabilitas Alameda:

1. Aset Alameda sangat bergantung pada FTT
2. Likuiditas FTT tidak mencukupi, namun dihargai terlalu tinggi sebagai "aset inti"
3. Setelah informasi penjualan terbuka, memicu kepanikan pasar
4. Pengguna menarik secara massal, FTX tidak bisa membayar

👉 Dalam beberapa hari singkat, bursa terbesar kedua di dunia langsung berhenti beroperasi.

Empat, Mengapa FTX Runtuh Begitu Cepat?

Kecepatan runtuhnya FTX berasal dari tiga asumsi fatal:

• ❌ "Pengguna tidak akan menarik secara bersamaan"
• ❌ "Token platform selamanya bernilai"
• ❌ "Reputasi bisa menggantikan audit"

Ketika kepercayaan gagal, platform terpusat hampir tidak punya ruang penyangga.

Lima, Reaksi Berantai: Lebih Dalam Daripada Mt.Gox

Dampak kehancuran FTX jauh melebihi platform tunggal:

• BlockFi, Genesis, dan institusi lainnya secara berturut-turut terjerat krisis
• Dana banyak dana dan proyek dibekukan
• Kepercayaan pasar terhadap CEX turun drastis

👉 Proof of Reserves (bukti aset) pertama kali menjadi tuntutan konsensus industri.

Enam, Pelajaran Inti yang Ditinggalkan FTX untuk Industri

• "Narasi kepatuhan" tidak bisa menggantikan transparansi
• Bursa terpusat bukan bank
• Isolasi aset pengguna adalah garis dasar, bukan poin tambahan

Peristiwa FTX membuat seluruh industri memahami kembali pepatah lama:

Not your keys, not your coins。