💥 Riepilogo del crollo di FTX (2022)

——Il completo crollo del sistema di fiducia degli exchange centralizzati

Uno, Prima del crollo di FTX: Sembrava "quasi perfetto"

Prima del crollo, FTX era considerato uno degli exchange più sicuri e professionali del settore crypto:

• Il fondatore SBF appariva frequentemente sui media mainstream
• Enfatizzava la conformità, il controllo dei rischi e l'amicizia con le istituzioni
• Manteneva stretti rapporti con numerose venture capital e figure politiche

FTX non era solo una piattaforma di trading, ma più come "infrastruttura finanziaria" del mondo crypto.

Due, Il vero problema: Ha fatto tutto ciò che un exchange non dovrebbe fare

Il rischio principale di FTX non era complesso, ma un grave disallineamento dei ruoli:

• Gli asset degli utenti sono stati trasferiti alla società affiliata Alameda Research
• I fondi dei clienti sono stati usati per trading ad alto rischio e operazioni con leva
• Il token della piattaforma FTT è stato usato come collaterale, formando un ciclo interno

Non si trattava di una vulnerabilità tecnica, ma di appropriazione istituzionale.

Tre, Il punto di detonazione: Il crollo della fiducia più veloce di qualsiasi bank run

A novembre 2022, il mercato ha iniziato a mettere in dubbio la struttura patrimoniale di Alameda:

1. Gli asset di Alameda dipendono fortemente da FTT
2. FTT ha liquidità insufficiente, ma è sovrastimato come "asset principale"
3. Dopo la divulgazione pubblica della vendita, ha scatenato il panico sul mercato
4. Gli utenti hanno iniziato a ritirare massicciamente, FTX non è riuscita a pagare

👉 In pochi giorni, il secondo exchange globale si è fermato completamente.

Quattro, Perché FTX è crollato così velocemente?

La velocità del crollo di FTX deriva da tre assunzioni fatali:

• ❌ "Gli utenti non ritireranno tutti contemporaneamente"
• ❌ "Il token della piattaforma ha sempre valore"
• ❌ "La reputazione può sostituire l'audit"

Quando la fiducia fallisce, le piattaforme centralizzate hanno quasi nessun spazio di buffer.

Cinque, Reazione a catena: Più profonda di Mt.Gox

L'impatto del crollo di FTX va oltre una singola piattaforma:

• Istituzioni come BlockFi, Genesis sono cadute in crisi una dopo l'altra
• I fondi di numerosi fondi e progetti sono stati congelati
• La fiducia del mercato negli CEX è crollata drasticamente

👉 Proof of Reserves (prova delle riserve) è diventata per la prima volta una richiesta consensuale del settore.

Sei, Le lezioni principali che FTX lascia all'industria

• La "narrazione di conformità" non può sostituire la trasparenza
• Gli exchange centralizzati non sono banche
• L'isolamento degli asset degli utenti è un requisito di base, non un bonus

L'evento FTX ha fatto ridisegnare all'intero settore un vecchio detto:

Not your keys, not your coins.