💥 Revisão do Colapso da FTX (2022)

—— O colapso total do sistema de confiança das exchanges centralizadas

Um. Antes do colapso da FTX: Parecia "quase perfeita"

Antes do colapso, a FTX era considerada uma das exchanges mais seguras e profissionais da indústria cripto:

• O fundador SBF aparecia frequentemente na mídia mainstream
• Enfatizava conformidade, controle de riscos e amigável para instituições
• Mantinha relações estreitas com várias firmas de venture capital e figuras políticas

A FTX não era apenas uma plataforma de negociação, mas sim a "infraestrutura financeira" do mundo cripto.

Dois. O verdadeiro problema: Coisas que uma exchange não deveria fazer, ela fez todas

O risco central da FTX não era complexo, mas sim deslocamento grave de papéis:

• Os ativos dos usuários foram transferidos para a empresa afiliada Alameda Research
• Os fundos dos clientes foram usados para negociações de alto risco e operações alavancadas
• O token da plataforma FTT foi usado como garantia, formando um ciclo interno

Isso não era uma vulnerabilidade técnica, mas sim apropriação institucional.

Três. Ponto de ignição: O colapso da confiança foi mais rápido que qualquer corrida bancária

Em novembro de 2022, o mercado começou a questionar a estrutura de ativos e passivos da Alameda:

1. Os ativos da Alameda dependiam altamente do FTT
2. O FTT tinha liquidez insuficiente, mas era superestimado como "ativo central"
3. Após a divulgação pública da venda, gerou pânico no mercado
4. Os usuários concentraram saques, e a FTX não pôde honrar os pagamentos

👉 Em poucos dias, a segunda maior exchange global parou diretamente.

Quatro. Por que a FTX caiu tão rápido?

A velocidade do colapso da FTX originou-se de três suposições fatais:

• ❌ "Os usuários não sacarão ao mesmo tempo"
• ❌ "O token da plataforma sempre terá valor"
• ❌ "A reputação pode substituir a auditoria"

Quando a confiança falha, as plataformas centralizadas quase não têm espaço de amortecimento.

Cinco. Reação em cadeia: Mais profunda que a Mt.Gox

O impacto do colapso da FTX vai muito além de uma única plataforma:

• Instituições como BlockFi e Genesis entraram em crise sucessivamente
• Vários fundos e projetos tiveram seus fundos congelados
• A confiança do mercado nas CEX caiu drasticamente

👉 A Prova de Reservas (Proof of Reserves) tornou-se pela primeira vez uma demanda consensual da indústria.

Seis. As lições centrais que a FTX deixou para a indústria

• A "narrativa de conformidade" não pode substituir a transparência
• As exchanges centralizadas não são bancos
• O isolamento dos ativos dos usuários é a linha de base, não um item de bônus

O evento da FTX fez com que toda a indústria reentendesse um velho ditado:

Not your keys, not your coins.